解盤(pán)船舶制造業(yè)相關(guān)股
2012-06-04 17:12:50 來(lái)源：鳳凰財(cái)經(jīng)網(wǎng) 編輯：國(guó)際船舶網(wǎng) 我有話要說(shuō)

分享到：新浪微博騰訊微博網(wǎng)易微博開(kāi)心網(wǎng) QQ空間郵件

廣船國(guó)際(位置評(píng)論新聞)(600685)：毛利率上升推薦

1. 業(yè)績(jī)略高于預(yù)期，上半年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入29 億元，同比下降7.68%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.11 億元，同比增長(zhǎng)5.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.41 億元，同比增長(zhǎng)41.2%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.69 元，略高于預(yù)期。

2. 產(chǎn)品補(bǔ)貼收入大幅增長(zhǎng)是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因，上半年公司收到政府補(bǔ)助，包括產(chǎn)品補(bǔ)貼、新產(chǎn)品補(bǔ)貼等共計(jì)9，118 萬(wàn)元，較去年同期82 萬(wàn)元的政府補(bǔ)助大幅提升，成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。

3. 造船業(yè)務(wù)收入下降，毛利率略有提升，上半年公司造船業(yè)務(wù)收入為人民幣22.4 億元，同比下降6.3%，主要是因?yàn)樵齑锪客认陆�，使得按完工百分比結(jié)轉(zhuǎn)營(yíng)業(yè)收入減少；毛利率為14.52%，較去年同期增加了1.6 個(gè)百分點(diǎn)，主要受益于鋼材價(jià)格處于低位。

4. 機(jī)電產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，上半年公司機(jī)電產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1.61 億元，同比增加27%，主要是受益于上半年剪壓床及電梯(產(chǎn)品庫(kù) 求購(gòu) 供應(yīng))產(chǎn)品市場(chǎng)好轉(zhuǎn)；鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)收入為6，072 萬(wàn)元，同比下降64.4%，主要是因?yàn)闃I(yè)務(wù)訂單不足，鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)毛利率為16.63%，得益于鋼材成本下降，毛利同比大幅提高7.3 個(gè)百分點(diǎn)。

5. 盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)公司2010、2011 年每股收益分別為1.20元、1.16 元，當(dāng)前股價(jià)下，對(duì)應(yīng)2010 年、2011 年動(dòng)態(tài)市盈率水平分為16.7、17.3 倍，給予公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。（國(guó)元證券何鵬程）

亞星錨鏈(產(chǎn)品庫(kù) 求購(gòu) 供應(yīng))（601890）：海工系泊(產(chǎn)品庫(kù) 求購(gòu) 供應(yīng))鏈值得期待

公司經(jīng)營(yíng)錨鏈主要優(yōu)勢(shì)有三點(diǎn):1、規(guī)模大，成本優(yōu)勢(shì)明顯;2、質(zhì)量可靠，經(jīng)過(guò)嚴(yán)格實(shí)驗(yàn)測(cè)驗(yàn)，為客戶打造適應(yīng)其需求的鏈;3、公司產(chǎn)品成為國(guó)際品牌，中高(船機(jī)庫(kù) 位置)端客戶信賴。公司一直圍繞著核心文化“做全世界最好的鏈，做最受歡迎的供應(yīng)商”，實(shí)行3-5年期間內(nèi)故障免費(fèi)更換和維修服務(wù)。

公司目前的船用錨鏈?zhǔn)袌?chǎng)方面，未來(lái)2-3年受造船不景氣影響較大，但是規(guī)模上基本上維持，利潤(rùn)難以見(jiàn)增長(zhǎng);公司現(xiàn)在非常重視系泊鏈(產(chǎn)品庫(kù) 求購(gòu) 供應(yīng))市場(chǎng)，R5鏈已經(jīng)是世界領(lǐng)先，2012年系泊鏈將會(huì)有顯著的增長(zhǎng)，2013年將會(huì)更好，公司立志成為海工行業(yè)主流供應(yīng)商，未來(lái)3-5年，爭(zhēng)取全球市占率達(dá)到50%以上，屆時(shí)系泊鏈?zhǔn)杖雽⒋笥诖缅^鏈。

海工系泊鏈將帶領(lǐng)公司走出漫長(zhǎng)的“船周期”

公司的海工系泊鏈，現(xiàn)在研制的R4鏈已經(jīng)全面推向市場(chǎng)，R5鏈也獲得了客戶的青睞，也有不少客戶詢價(jià)。公司將在鎮(zhèn)江打造最先進(jìn)的海工系泊鏈基地，準(zhǔn)備在建立國(guó)際海工團(tuán)隊(duì)，在北歐、巴西、美國(guó)等招一些技術(shù)人員，進(jìn)行市場(chǎng)拓展及服務(wù)。在系泊鏈方面，成熟的R4主打產(chǎn)品將會(huì)適當(dāng)為擴(kuò)大市場(chǎng)而將毛利維持在30%，R5鏈保持毛利40%問(wèn)題不大，隨著未來(lái)公司系泊鏈?zhǔn)杖胝急鹊臄U(kuò)大，將會(huì)有效提升公司的利潤(rùn)水平。

公司海工系泊鏈有望脫穎而出

系泊鏈大多是業(yè)主直接采購(gòu)或者指定采購(gòu)的，如中國(guó)海洋石油981就是中海油采購(gòu)，巴西的單子也是巴西石油委托進(jìn)行采購(gòu)，俄羅斯的也是業(yè)主采購(gòu);公司面對(duì)的是一個(gè)靠實(shí)力去競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)。從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，歐洲的系泊鏈廠商也出過(guò)一些質(zhì)量問(wèn)題，國(guó)際客戶也不希望歐洲廠商壟斷行業(yè)，所以公司憑借積累的品牌優(yōu)勢(shì)及先進(jìn)的系泊鏈產(chǎn)品，未來(lái)市場(chǎng)擴(kuò)大占有率值得期待。

估值和投資建議

作為全球錨鏈行業(yè)的龍頭，穩(wěn)定增長(zhǎng)的船舶用錨鏈及前景大好的系泊鏈業(yè)務(wù)有望支撐公司未來(lái)2年的較快增長(zhǎng)，調(diào)整公司2011-2013年的EPS分別為0.25元、0.40元和0.53，對(duì)應(yīng)報(bào)告日收盤(pán)價(jià)的P/E為42.9、26.2和19.8，公司目前股價(jià)略高，且面臨小非解禁帶來(lái)的股價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)，不建議投資者介入;考慮到未來(lái)受益于海工發(fā)展概念，給予公司30X的P/E，調(diào)整12年的目標(biāo)價(jià)格為12元，維持“增持”評(píng)級(jí)。（湘財(cái)證券金嘉欣）

中國(guó)船舶（600150）：國(guó)內(nèi)頭號(hào)造船企業(yè)

投資建議:公司作為國(guó)內(nèi)頭號(hào)造船企業(yè)，擁有最強(qiáng)大的制造能力，具有建造FPSO和海工平臺(tái)的經(jīng)驗(yàn)和資質(zhì)，龍頭地位不可動(dòng)搖。由于普通船型接單速度將逐步放緩，但船價(jià)繼續(xù)下跌空間不大，因此我們認(rèn)為公司未來(lái)一到兩年將處于業(yè)績(jī)平臺(tái)期。鑒于公司已經(jīng)開(kāi)始提高海工類業(yè)務(wù)占比，但實(shí)際效果仍需要看接單密度，因此今年接單的質(zhì)量尤為重要。公司今年業(yè)績(jī)較去年有可能下滑，我們對(duì)公司2011年和2012年的EPS預(yù)測(cè)由2.60元和3.19元下調(diào)為2.24元和2.53元，我們將公司評(píng)級(jí)下調(diào)至中性評(píng)級(jí)。（華鑫證券徐呈健）

中集集團(tuán) （000039）：資產(chǎn)注入預(yù)期手握巨額訂單

目前持有煙臺(tái)萊佛士17.86%的權(quán)益，進(jìn)入海洋工程(船型船廠買(mǎi)賣)領(lǐng)域，未來(lái)仍有進(jìn)一步收購(gòu)的可能。2009 年11 月公司公告，其子公司Bright Day Limited將要約收購(gòu)煙臺(tái)萊佛士，最多可以收購(gòu)的煙臺(tái)萊佛士股份發(fā)行在外股份的44.79%。收購(gòu)?fù)瓿珊�，公司將合�?jì)持股最多達(dá)63.19%�？偛课挥谛录悠碌臒熍_(tái)萊佛士2006 年5 月于挪威奧斯陸證券交易所以場(chǎng)外交易的形式上市。主要專注于自升式鉆井平臺(tái)(船型船廠買(mǎi)賣)、半潛式鉆井平臺(tái)、FPSO、FSO、平臺(tái)供應(yīng)船(船型船廠買(mǎi)賣)、鋪管船(船型船廠買(mǎi)賣)、豪華游艇(船型船廠買(mǎi)賣)及其他工程設(shè)施的建造。目前，煙臺(tái)萊福士海工裝備的手持訂單價(jià)值20 億美元。